房价预测的方法有哪些 “开发”八年终上市的毛戈平, 老问题改了吗?

发布日期：2024-12-17 08:30    点击次数：203

除了功绩身分，毛戈平的股价说明或包含了本钱商场对要紧政策的预期

标点财经、投资期间网究诘员 李路

‌初代国货彩妆企业毛戈平化妆品股份有限公司（下称毛戈平，1318.HK）历时八年终于在港交所主板敲响上市之钟。本次IPO公司刊行价为29.8港元/股，共刊行7058.82万股H股。公法上市当日港股收盘，公司股价为52.2港元/股，大幅收涨76.51%，期间股价最高达到57.2港元/股，涨超80%。

而后几日，公司股价涨跌互现，公法12月13日收盘，该股收于55.6港元/股，总市值约为266亿港元（约合246亿元东谈主民币），高于贝泰妮（300957.SZ）的211亿元、敷尔佳（301371.SZ）的151亿元市值，成为仅次于珀莱雅（603605.SH，市值370亿元）的国产化妆品板块第二高市值公司。

毛戈平这次IPO也眩惑了六名基石投资者，包括CPE投资、正心谷本钱、ACCF Capital、常春藤基金、Brilliant Partners Fund LP和大湾区共同家园投资基金，总投资1亿好意思元，单正心谷本钱认购数额就高达2000万好意思元。

本钱狂欢背后，国货化妆品商场竞争渐趋强烈，毛戈平对单一居品以及独创东谈主IP的依赖，以及重营销轻研发的问题，相通不可淡薄。

贫穷上市路

化妆师毛戈平果然出圈是从为《武则天》剧组化妆开动的，随后，他于2000年珍爱在杭州缔造公司。凭借个东谈主影响力，历程一段期间聚积，2016年毛戈平公司珍爱开启了上市之路。

但公司这条上市路走的并不是很到手。2016年12月，毛戈平初度向A股提交招股书，试图冲刺“国货彩妆第一股”；2017年，在阅历从头提交招股书及中止审查等一系列操作后，其上市程度堕入停滞；2021年10月，毛戈平得到中国证监会刊行审核委员会的批准，而后一直就刊行批准事宜进行跟进，但最终也未能到手上市；2023年3月，毛戈平再次更新招股书并朝上交所从头提交上市请求，同庚9月，因刊行上市请求文献中记录的财务而已已过灵验期，上交所中止了毛戈平的刊行上市审核；2024年1月，公司朝上交所提交撤退上市请求，闭幕了A股上市的征途。

撤退A股上市请求后三个月，毛戈平于4月8日转战港交所，后因满6个月未取得进展，上市请求于10月8日失效；10月9日，毛戈平再次向港交所提交上市请求，仅一个月之后便通过上市聆讯，最终于12月10日上市。

而这八年间，多家同行公司趁着不同的风口皆完毕了上市。比如相通在2016年提交招股书的珀莱雅于2017年到手上市，无缺日志母公司逸仙电商（YSG.N）于2020年登陆纽交所，拉芳家化（603630.SH）、丸好意思生物（603983.SH）、华熙生物（688363.SH）也皆在2021年前后完成了上市。那么，是什么给毛戈平的上市形成了驾御？

有分析指出，毛戈平的本钱商场荣幸或与其照旧的最大的外部鼓舞九鼎投资推敲。2015年10月，九鼎投资以7330万元价钱通过转让体式得到毛戈平10%的股权，成为公司最大的外部鼓舞；2018年，九鼎投资因涉嫌违背证券法律法例遭证监会立案走访。2024年1月，毛戈平与另两家颓唐第三方公司所有这个词出资7.3亿元，从九鼎投资手中买回了其所执有的一谈毛戈平股份。在险些以十倍于出资额的价钱拿回股份后，毛戈平的上市之路再度开启。

值多礼贴的是，这次上市也让独创东谈主毛戈平配偶凭借其执有的57.26%股份，整夜间身家超越140亿港元。在本年的胡润百富榜上，毛戈平配偶有契机登榜。

功绩稳重

据国度统计局数据透露，本年以来，好意思妆行业的销售增长出现疲软态势，2024年前三季度化妆品类商品零卖额同比缩小1%，低于社会破钞品零卖总数同比3.3%的增速，即使是“6·18”所属的6月，也遭受了14.6%的大幅下滑。

具体到好意思妆品牌，在刚刚往日的第三季度，与毛戈平同属高端好意思妆赛谈的国外品牌中，雅诗兰黛的净销售额下滑4%，资生堂集团合座买卖收入虽与上年执平，但在中国商场的销售额同比下落2.4%；欧莱雅会团的几大国外商场中，也仅有中国方位的北亚地区销售额出现了下滑。另据不系数统计，包括外资品牌LVMH集团旗下的贝玲妃、韩国LG生涯健康集团旗下的OHUI欧蕙、资生堂（IPSA/葆木）、科蒂（肌肤哲理、NYX PRO MAKEUP）、花王（COFFRET D'OR、AUBE、EST嫒色）等在内的多个好意思妆品牌，也皆晓谕关店或退出中国商场。

在此布景下，毛戈平仍保执了盈利的增长。招股书透露，2021年至2023年，毛戈平买卖收入从15.77亿元增长至28.86亿元，复合年增长率为35.3%；同时，公司净利润从3.31亿元增长至6.63亿元，复合年增长率达到41.6%。2024年上半年，公司营收连接大增40.97%至19.72亿元，按此推算，公司或可在2024年老入“40亿俱乐部”；期内完刎颈挚友利润4.93亿元，同比增长41.02%。

天然，除了自己盈利才气外，毛戈平上市也赶上了好的外部环境。一方面，从本年9月开动，港股快速脱离底部，成交量加多，不管是新股募资界限照旧IPO派系，皆较之前有领会增长；另一方面，来岁货币政策的“限制宽松”也刺激了环球抵破钞品板块的期待，因此，公司股价说明中也包含了商场关于要紧政策的预期。

毛戈平频年功绩情况（亿元）

单一依赖问题驾御淡薄

光环之下，毛戈平的筹划中也存在着潜在风险，这些风险皆与“单一”关联。

率先，在公司贬责方面，由于毛戈平品牌对个东谈主IP依赖极端严重，公司相通围绕独创东谈主见开，具有油腻的家眷企业色调，即鼓舞及高管结构单一。

招股书透露，毛戈平董事会的6名施行董事中，5东谈主来自毛式家眷。其中，毛戈平本东谈主担任董事长兼施行董事，负责集团合座政策和经管；其老婆汪立群，任施行董事兼副董事长，负责经管培训机构业务以及公司普通筹划发展；毛戈平的两个姐姐、汪立群的弟弟，均为施行董事，负责协助董事长毛戈平以及公司的普通经管责任。不仅如斯，毛戈平配偶及前述家眷成员所有这个词执有公司的股权比例已超越80%，也等于说公司的分成浩繁会流入毛氏家眷的口袋。

第二，从居品结构来看，毛戈平的收入主要来自三伟业务板块，辩别是同名好意思妆品牌“MAOGEPING”、毛戈平化妆艺术培训以及好意思妆品牌“至爱终身”。前两者由毛戈平IP养殖而来，至爱终身是公司2008年推出的用来掩盖追求性价比客群的新品牌。

诚然领有“MAOGEPING”和“至爱终身”两大好意思妆品牌，但2021年至2024年上半年，“MAOGEPING”给公司带来的营收辩别占公司总营收的96.6%、98.4%、99.0%和99.3%，险些孝敬了公司一谈的收入，而“至爱终身”三年半才累计得到1.19亿元收入。

这一情况在好意思妆行业中并不常见，不管是国内品牌照旧国外品牌，基本皆选拔了多品牌布局政策，比如珀莱雅除了主品牌珀莱雅外，还有彩棠、悦芙媞等子品牌。

第三个“单一”是业务驱动形状的单一，即过度依赖营销而在研发方面参加不及。2021年至2023年，毛戈平的销售及经销开支辩别为7.63亿元、9.62亿元以和14.12亿元，占当年收入的比例辩别为48.38%、52.6%和48.93%。本年上半年，这笔开支进一步增长42.4%至9.37亿元，占上半年收入的比例约为47.52%。简言之，毛戈平快要半收入参加了销售及经销。

与此形成对比的是公司对研发的参加，2021年至2024年上半年，毛戈平的研发用度率辩别为0.87%、0.8%、0.83%和0.77%，不及营销用度的1/50。况兼，这一水平还低于行业平均，数据透露，国外头部好意思妆企业的研发用度率主要荟萃在1.5%至3.5%之间，国内上市公司中，华熙生物2024年上半年研发用度率高达7.13%、贝泰妮前三季度的研发用度率为4.97%、珀莱雅也达到了2.04%。

从本次IPO召募资金用途来看，毛戈平仍计算将其中的25%用于扩大销售汇集、20%用于品牌栽植作为，用于增强居品磋商及开发才气的所得款项净额占比仅为9%。

“高营销、低研发”是好意思妆行业浩繁存在的问题，但要是在居品研发上参加过少，营销的参加产出比将连接缩小，对普及公司商场份额的作用也会越来越小。